在全球经济格局深刻调整的背景下，人工智能（AI）已不再仅仅是科技研发的投入项，正逐步蜕变为企业实现利润增长的核心驱动力。在这一转型浪潮中，腾讯公司凭借其前瞻性的AI布局与深入的全球化战略，实现了业绩的显著突破，市值再度攀升至7000亿美元，这标志着AI在商业领域的效益加速兑现，并为腾讯的未来增长注入了强劲动能。
2025年第二季度财报揭示，腾讯总营收达到1845亿元，同比增长15%，毛利润高达1050亿元，同比增长22%。非国际财务报告准则下的经营利润为692.5亿元，同比增长18%。这些超出市场预期的亮眼数据，清晰地勾勒出AI技术对公司核心业务的深度赋能。从微信生态的广告精准推荐，到《王者荣耀》中AI辅助的对战体验，再到腾讯云上为全球企业量身定制的智能解决方案，AI的渗透无处不在，且正高效地创造实际价值。马化腾先生在财报中明确指出，公司在AI领域的持续投入正带来丰厚回报，这预示着腾讯的AI战略已成功跨越投入期，进入了效益加速兑现的新阶段。
智能引擎：从研发投入到商业价值的转化闭环
长期以来，腾讯在AI领域的投入决心有目共睹。财报显示，本季度研发投入高达202.5亿元，同比增长17%，自2018年以来累计研发投入已逾3795亿元。这笔巨额资金的核心投向，正是以腾讯混元大模型为代表的自研核心技术。更为引人注目的是，本季度资本开支飙升至191.1亿元，同比增幅高达119%，这清晰地表明腾讯正为AI大模型的训练与推理，储备强大且持续增长的算力资源。在如此高强度的投入背景下，公司仍能实现毛利和经营利润的双位数增长，充分证明了其AI投入与高质量增长之间已形成良性循环，为上层应用构筑了坚实的基础设施和模型能力。
腾讯AI故事的核心，无疑是其自研的“腾讯混元大模型”家族。财报详细阐述了混元大模型在基础能力和多模态领域的显著进步。通过数据增强与合成技术，腾讯大幅提升了训练数据的质量与多样性，并凭借高效的预训练与后训练策略，持续优化混元大模型的基础性能。其模型矩阵日益丰富，除了旗舰模型TurboS、T1的迭代升级，更推出了覆盖0.5B至7B等多种参数规格的开源小模型。这些轻量级模型可在移动端高效运行，极大降低了AI技术的应用门槛，促进了技术普惠。在多模态领域，特别是3D生成方面，混元模型取得了突破性进展，发布的混元3D v2.5版本、业界首个美术级3D生成大模型及3D世界生成模型1.0，在全球评测中因其领先的几何精度、纹理真实度和提示对齐能力而位居榜首。
腾讯不仅通过开源共享技术红利，混元3D系列模型在社区的累计下载量已超过230万，吸引了海内外众多游戏开发者、3D打印企业和专业设计师采纳。同时，腾讯通过腾讯云将模型能力快速产业化，包括AI设计智能体Lovart、全球领先的3D打印品牌拓竹科技MakerWorld以及创想三维等，均已成功接入腾讯混元3D模型API，展现了其在产业应用中的巨大潜力。
面对中国市场C端AI变现的独特挑战，腾讯管理层采取了务实的策略。鉴于直接向用户收取高额AI功能费用难以普及，腾讯正积极探索广告变现模式，将AI功能融入现有广告生态以实现价值转化。此外，AI对广告、游戏等现有业务增长的助益，也形成了内部的成本“补贴”机制，有效平摊了AI用量带来的成本。通过精细化成本控制，如在多数场景下优先采用成本效益更高的小模型，腾讯确保了整体推理成本的可控性，实现了投入与产出的平衡。
AI直接驱动核心业务的增长飞轮
研发投入与技术突破是因，业务层面的显著增长则是果。本季度财报清晰描绘了AI如何直接驱动腾讯核心业务板块的增长。
腾讯的营销服务（广告）业务表现尤为突出，收入达到357.6亿元，同比增长20%，不仅创下历史新高，更是连续第11个季度实现双位数增长。这一高速增长被明确归因于“AI驱动的广告平台改进”以及微信交易生态的持续活跃。腾讯通过升级广告基础模型，在视频号、小程序、微信搜一搜等各个流量平台上显著提升了广告效果。AI已成为广告技术栈的底层引擎，深度应用于广告创作、投放、推荐及效果分析的全流程，直接提升了广告的点击率和转化率，为广告主带来了更高的投资回报率（ROI），从而推动了腾讯自身的平台营销服务收入持续攀升。
在金融科技及企业服务板块，本季度收入同比增长10%，达到555.4亿元，保持稳健增长态势。财报指出，企业服务收入增速加快的关键驱动力之一，正是“企业客户对AI相关服务需求的增加”。这表明腾讯的AI能力正成功转化为对企业客户具有吸引力的商业解决方案。例如，为开发者提供高效智能编程体验的AI编程工具CodeBuddy IDE，能够将开发时长大幅缩短超过10倍。此外，腾讯还构建了覆盖企业服务、生活、办公等高频场景的10多个垂直领域Agent应用矩阵，将复杂的AI技术打包成易于使用的工具与服务，助力企业降本增效。
在C端，AI的价值体现在用户体验的提升和场景的拓展。以腾讯元宝为代表的AI原生应用加速渗透，不仅升级了搜索、文档理解和图像处理等核心能力，还新增了视频号解读等特色功能，并深度融入微信、QQ、腾讯会议、腾讯文档等高频使用场景。此外，QQ浏览器凭借其庞大的月活跃用户数，推出了行业首个高考Agent，为数千万用户提供了免费的高考服务。AI工作台腾讯ima在知识库生态上快速发展，当季可分享私域内容环比增长超200%，公域内容总量超过2000万，共同构筑了微信AI功能矩阵，推动“好用的AI”向更广阔的用户群体渗透。
总而言之，腾讯的AI战略已形成一个从“高投入研发”到“强技术模型”，再到“多场景应用”，最终实现“商业化回报”的完整飞轮。这个飞轮的转动，正为腾讯的持续增长，提供源源不断的新动能。
游戏业务双轮驱动：全球化浪潮与平台化进化
游戏业务作为腾讯传统的“现金牛”，在本季度展现出强劲的复苏与增长新叙事。财报显示，二季度网络游戏业务总收入达到592亿元。这一数字背后，是国际市场与本土市场“双轮驱动”的共同发力，以及AI技术对游戏产品形态的深远重塑。
二季度，国际市场游戏收入同比增长高达35%，达到188亿元，不仅连续四个季度刷新历史高点，其增速更是创下自该部分收入单独披露以来的季度新高。这一成绩得益于腾讯多年来通过战略投资和自主发行构建的全球化产品矩阵。Supercell旗下经典游戏《部落冲突：皇室战争》通过更频繁的内容更新、优化的奖励机制以及丰富的玩家社区活动，成功拉动了日活跃用户数，并在今年6月创下近七年来的收入新高。根据Sensor Tower数据，该游戏上半年全球日活跃用户规模已升至第三，显示了腾讯对成熟IP精细化长线运营的强大能力。作为全球受欢迎的战术竞技手游之一，《PUBG MOBILE》持续为腾讯贡献稳健收入。由腾讯全资收购的Funcom工作室制作发行的生存类多人在线游戏《沙丘：觉醒》，上线不到两周全球销量突破100万份，成为Funcom销售速度最快的游戏，并在Steam平台同时在线峰值超过18.9万。
腾讯在海外市场的强劲表现，与中国游戏产业出海整体回暖的趋势相契合。根据中国音数协游戏工委报告，2025年上半年中国自研游戏海外市场实际销售收入同比增长11.07%，达95.01亿美元，增速在时隔数年后重回10%以上，腾讯作为行业领头羊，无疑是这波出海浪潮的推动者与受益者。
在本土市场，腾讯游戏收入同比增长17%，达到404亿元。增长核心动力源于其在射击品类上的显著优势，以及对《王者荣耀》、《和平精英》等旗舰级长青产品的“平台化”改造。报告显示，射击类游戏在国内手游市场收入占比从2024年的13.89%上升至今年上半年的17.03%，腾讯凭借其产品矩阵牢牢抓住了这一增长态势。《三角洲行动》日活用户规模在7月份已突破2000万，成功跻身国内DAU前五、流水前三的第一梯队，并有望随主机平台上线再创新高。PC端游优势亦得到巩固，端游《无畏契约》保持稳健增长，其手游版《无畏契约：源能行动》预约量已超6000万，有望成为下一个爆款。基于“暗区突围”IP开发的端游《暗区突围：无限》上线后表现出色，稳定在网吧热力榜前十，进一步扩大了腾讯在端游市场的领先优势。
旗舰产品的平台化进化，是本季财报中一个前瞻性的战略信号。马化腾明确指出：“《王者荣耀》及《和平精英》等长青游戏向平台化进化并加大了AI的应用。”这意味着腾讯正将这些国民级游戏打造为承载更多元玩法和社交体验的开放平台。作为上半年唯一收入破10亿美元，并实现全球收入“三连冠”的《王者荣耀》，积极拥抱AI，推出了独立的“指挥官模式”提供智能战术指导，以及AI语音助手“灵宝”实现个性化对局陪伴，使其成为一个以MOBA为底层，不断融入多元玩法的平台化游戏。《和平精英》也深度融合AI，接入Deepseek大模型，推出了AI助手和AI队友，为玩家提供游戏指导和对局陪伴，有效提升了用户参与度。无论是出海业务的高歌猛进，还是本土业务的品类深耕与平台进化，腾讯游戏都展现了创新活力和战略远见，AI应用与全球化视野正为腾讯这个游戏帝国注入新鲜血液。
To B 棋局：智能化与全球化构筑产业护城河
除了游戏和广告业务的进展，腾讯在企业服务（To B）领域的布局也显示出持续的进展。二季度该业务板块收入达到555亿元，同比增长10%，其增长背后，“智能化”与“全球化”两大战略正为腾讯构筑坚实的产业互联网护城河。管理层透露，企业服务收入增速加快并非仅仅依赖GPU租赁的短期需求，而是源于过去两三年对云业务的针对性优化，削减了低毛利和低附加值活动，使云业务运行在“更可持续的基础上”，重心重新放在更快的营收增长上。
企业服务收入的加速增长，很大程度上得益于客户对AI相关服务需求的增加。腾讯正系统性地将自身强大的AI能力，转化为一系列“好用”的、可被产业客户快速集成的工具、平台与服务。为推动AI在产业落地，腾讯云推出并升级了一系列AI原生工具，包括智能体开发平台与腾讯元器，这两大平台基于更全面的Multi-Agent（多智能体）、RAG（检索增强生成）和Workflow（工作流）等能力，为企业和开发者提供更精准、灵活的对话服务，并降低复杂应用场景的配置门槛。
CodeBuddy IDE是腾讯在二季度发布的重磅产品，作为首个实现“产品-设计-研发-部署”全流程AI一体化的开发工作台，在电商活动页开发等典型场景中，使用CodeBuddy IDE可将开发时长从传统的2天缩短到不足2小时，效率提升超过10倍，这对于追求敏捷开发和降本增效的企业而言，具有巨大的吸引力。除了赋能开发者，腾讯还直接下场，利用自身技术打造覆盖核心高频场景的垂直领域Agent应用矩阵，这批超过10款的应用覆盖企业服务（如企点营销云Agent）、生活（如健康管理Agent）、办公（如语音智能体TWeTalkAgent）等三大领域，标志着腾讯的AI To B战略正从提供底层能力向提供完整解决方案迈进。
本季度企业服务增长的另一大动力，源自全球市场的深入拓展。腾讯云的国际化进程显著加速，其角色也从最初服务中国企业出海的“摆渡人”，演变为服务全球本土客户的“数字化伙伴”。截至目前，腾讯云已累计服务超过10000家海外客户，覆盖超过80个国家和地区。例如，腾讯云帮助印尼科技巨头GoTo集团旗下的Gojek，仅用时4小时54分钟，就成功将其涉及打车、外卖、快递等复杂业务的上千个微服务系统整体平稳切换至腾讯云，成为东南亚规模最大的云迁移项目之一，不仅实现高可用和高弹性，还帮助Gojek降低运维成本、提升响应速度。泰国正大集团旗下的零售公司CP AXTRA、阿联酋电信集团e&UAE、跨国电信运营商Orange Middle East & Africa、日本餐饮平台Tabelog、亚洲第一大公关公司Offshore等，均已选择腾讯云的解决方案与产品。
为支撑快速增长的全球业务，腾讯宣布将继续加大全球化发展投入，包括投入1.5亿美元在沙特阿拉伯建设首个中东数据中心，以及在日本大阪新建该国的第三个数据中心并设立新办公室。这些投资清晰表明腾讯致力于构建一张覆盖全球主要经济区的云服务网络。在服务国际客户的同时，腾讯云也在持续帮助众多中国企业加速出海进程，例如2025年7月，美的将其欧洲IT业务搬迁至腾讯云，优化了成本并大幅提升业务系统的稳定性和扩展能力，为其欧洲市场发展奠定了坚实基础。
无论是智能化还是全球化，其背后都离不开持之以恒的技术研发和知识产权积累。二季度腾讯研发投入202.5亿元，同比增长17%。截至2025年6月底，腾讯在全球主要国家和地区的累计专利申请已超过8.8万件，授权数量超4.8万件。这些专利代表了核心技术领域的自研能力与创新价值，例如腾讯云数据库TDSQL的核心技术荣获中国专利金奖。在权威研究机构Gartner®的报告中，腾讯云CPaaS（通信即服务）的视频能力位列全球第一，并连续三年被评为市场“挑战者”。
综合来看，腾讯2025年第二季度的财报，描绘了一幅由AI和全球化双引擎驱动的全新增长蓝图。AI不再仅是成本中心，更成为利润中心；全球化也从边缘业务，跃升为核心阵地。正如马化腾先生所言，腾讯正致力于将过去二十多年积累的数据、场景、技术和用户连接能力，通过AI这个“放大器”进行重构和增值。一个更智能、更全球化的腾讯，正加速浮现，这或许是市场需要重新审视和评估腾讯长期价值的新起点。
