小米2025年第二季度财报深度解析：多引擎驱动下的增长新格局
小米集团近期发布的2025年第二季度财报，再次以其亮眼的业绩表现，在全球科技与消费电子领域掀起波澜。本季度，小米集团整体营收达到1160亿元，实现同比30.5%的显著增长；经调整净利润更是高达108亿元，同比飙升75.4%。在智能手机行业整体增速放缓的大背景下，小米能够连续多个季度保持高速增长，这不仅彰显了其强大的市场适应性与执行力，更揭示了其在核心业务之外，正悄然构建起多元化的增长引擎。
这份财报的核心亮点之一，在于其IoT与生活消费产品业务（以下简称“IoT业务”）的强劲崛起。长期以来，小米的核心业务光环主要聚焦于智能手机，以及近年备受关注的智能电动汽车。然而，数据表明，IoT业务正以惊人的速度增长，逐渐缩小与手机业务之间的营收差距，并成为支撑集团整体增长的“第三曲线”。这种业务结构的优化，对于小米在全球复杂多变的经济环境中，构建更具韧性的商业模式至关重要。
小米IoT业务：悄然崛起的新增长引擎
从财报数据来看，2025年第二季度，小米IoT板块总营收达到387亿元，同比增长44.7%，占集团总营收的33.4%。值得注意的是，该板块整体营收规模与“智能手机”板块之间的差值，已从上一季度的183亿元迅速缩小至68亿元。这一趋势表明，IoT业务不再是智能手机的辅助，而是正在演变为小米重要的独立增长支柱。
在庞大的IoT业务构成中，大家电（即空调、冰箱、洗衣机三大品类）的表现尤为抢眼。财报显示，第二季度小米空调、冰箱、洗衣机三大品类的出货量分别增长超过60%、25%和45%。其中，小米空调在线上渠道的出货量已从去年的行业第四名跃升至前三，展现出强劲的市场竞争力。据市场分析机构估算，小米空调的单季度营收预计将占到整个IoT业务营收的三分之一，这无疑是一个令人瞩目的成就。
小米集团总裁卢伟冰在业绩沟通会上透露，7月小米空调线上渠道的均价约为2513元，相较去年同期上涨约200元。这意味着在行业价格战的背景下，小米空调实现了“量价齐升”的难得局面。即使保守估计，按照平均单价2000元计算，第二季度小米空调营收已超过108亿元；若按2500元计算，季度总营收更可达135亿元。这充分印证了大家电业务，特别是空调品类，已成为IoT板块增长的核心驱动力。
小米大家电业务的成功，不仅在于其产品的高性价比和智能互联特性，更在于其对市场需求的精准把握和快速响应。在传统家电巨头仍占据主导地位的市场中，小米凭借其互联网思维和极致效率，快速渗透并赢得消费者青睐。美的集团董事长兼总裁方洪波曾表示要“战术上重视小米”，并指出美的“以简化促增长”的经营思路也受到了小米爆款战略的影响，这无疑是对小米家电业务影响力的肯定。
尽管小米在国内空调市场的线下份额仍有提升空间，但即将投产的小米武汉家电工厂将核心聚焦于空调品类，实现自产自研。卢伟冰表示，中国市场在大家电领域“还有几倍的成长空间”，这预示着小米在大家电领域的投入和扩张将持续加速，未来有望进一步挑战传统家电格局。
汽车业务：高歌猛进下的产能与盈利博弈
与IoT业务的稳健增长不同，小米汽车业务虽然尚未实现盈利，但其在交付量、毛利率和单车销售价格方面均表现出稳步前进的态势，展现出巨大的增长潜力。笔者观察到，有两项数据尤其值得关注：
首先，小米汽车的单车平均售价（ASP）从第一季度的22.86万元上升到第二季度的25.37万元，增幅达10.9%。官方解释是由于交付了ASP较高的Xiaomi SU7 Ultra所致，但更深层次的原因在于小米前三款产品的“爆款”属性。在当前汽车市场竞争激烈的背景下，小米汽车几乎是少数几个能够做到既不降价，又能同时进行“权益退坡”的品牌。这主要得益于其持续火爆的销售势头，例如小米YU7在发售18小时内就收获了超过24万台的锁单量。目前，预定小米YU7 Max版本的交付周期长达41-44周，普通版更是需要55-58周，即超过一年，这表明产能已成为制约其交付的最大瓶颈。
其次，小米汽车在单季度交付8.1万台的情况下，实现了高达26.4%的毛利率。这一数据超越了同期小鹏（17.3%）和零跑（13.6%）等新势力品牌，甚至高于年销量超过400万台的比亚迪。目前，小米汽车的盈利能力仅次于问界品牌母公司赛力斯（一季度毛利率27.6%）。高毛利率的核心原因在于小米汽车持续增长的规模效应，以及其独特的“爆款战略”。相比于在售车型多达7款的零跑和小鹏，小米仅凭3个SKU就实现了零部件采购和复用效率的极大提升。卢伟冰将小米汽车的高毛利总结为“平台化+标准化+爆款”策略的成功实践。
在规模化和高毛利的双重作用下，小米汽车业务本季度的亏损金额从第一季度的5亿元收窄至3亿元。卢伟冰再次确认，下半年实现季度亏损收窄的目标不变，年度35万台的交付目标也保持不变。这意味着下半年小米汽车月均交付量将稳步突破3万台。此外，卢伟冰也确认了小米汽车2027年出海欧洲的战略目标，并表示已经在调研和筹备中，对欧洲用户对小米汽车品牌的接受度充满信心。这表明小米汽车的全球化布局已提上日程，将进一步拓展其增长空间。
AI战略：千亿现金支撑下的技术深耕与未来布局
作为手握千亿现金的“北京现金王”，小米在AI等前沿科技领域的投入态度一直是市场关注的焦点。第二季度，小米推出了自主研发设计的SoC芯片玄戒O1，雷军表示玄戒芯片累计投入已超过135亿元人民币，今年预计的研发费用将超过60亿元。卢伟冰强调，在芯片层面的主要投入是“人员费用”，这表明小米正在组建并培养一支顶尖的芯片研发团队。
在AI层面，小米的投入主要针对硬件和算力，大约占全年300亿研发预算的25%左右。现阶段，小米在技术投入的核心分为三大板块：芯片、OS（操作系统）和AI。这种三位一体的战略布局，旨在构建一个从底层硬件到软件生态再到智能应用的完整技术体系，以支撑其产品的高端化战略和未来创新。
值得一提的是，在近期讨论火热的机器人领域，小米其实已布局投资4-5年。卢伟冰在业绩会上透露，小米看好人形机器人在工厂的使用场景，并将其衡量的标准定义为“首先看能否完成业务闭环，其次才是效率提升”。由此推测，小米可能更看重机器人执行复杂任务的“通用”属性和实际生产力价值，而非简单的概念炒作。这与小米一贯务实、追求效率的风格相符。
尽管目前小米在智能电动车、智能家电等品类中已涌现出多款爆品，并发布了首款AI眼镜，但其在AI领域仍保持着相对低调的姿态。自研芯片、AI能力与小米一直追求的高端化战略息息相关，市场正拭目以待小米在AI领域的进一步突破和成果落地。这种持续的技术深耕和战略性投入，是小米面向未来竞争的重要砝码。
宏观视野：小米多引擎增长模式的战略意义
小米2025年第二季度的财报，不仅仅是一份业绩报告，更是小米在产业变局中积极求变、构建多引擎增长模式的生动体现。在全球经济下行压力和市场竞争加剧的背景下，小米能够实现营收与利润的双高增长，其背后是清晰的战略规划和高效的执行力。
IoT业务的崛起，特别是大家电的强劲表现，为小米提供了重要的营收多样性和抗风险能力。这使得小米不再过度依赖单一的智能手机市场，有效分散了经营风险，并为集团开辟了新的利润增长点。家电市场的庞大体量和刚性需求，也为小米提供了稳定的现金流和规模扩张的基础。未来，随着智能家居生态的进一步完善，IoT业务的协同效应将更加明显，有望形成强大的护城河。
汽车业务虽然仍处于战略性投入阶段，但其高速增长的毛利率和持续收窄的亏损，预示着其未来巨大的盈利空间。在智能电动汽车这一万亿级市场中，小米凭借其强大的品牌号召力、爆款产品策略和供应链整合能力，已迅速站稳脚跟。产能爬坡是当前的核心挑战，一旦克服，小米汽车的营收和利润贡献将呈指数级增长，成为集团新的增长极。
同时，小米在芯片、操作系统和AI等底层技术领域的巨额投入，则为上述业务的长期发展提供了坚实的技术支撑。这些投入不仅仅是为了当前的产品竞争力，更是为了抢占未来科技制高点，确保小米在下一代智能硬件和人工智能浪潮中占据有利位置。这种前瞻性的研发策略，体现了小米作为一家全球性科技巨头的战略视野和雄心。
综上所述，小米正逐步构建起一个由智能手机、IoT大家电、智能电动汽车以及前沿AI技术共同驱动的多元化增长格局。这种多引擎驱动的模式，不仅增强了小米应对市场波动的韧性，也为其在未来激烈的科技竞争中赢得了更多战略主动权。小米的创新，远不止于造车，而是在于其不断拓展业务边界，深耕核心技术，以全面进化的姿态迎接智能时代的到来。未来，随着各业务板块的深度融合和全球化战略的推进，小米有望在智能科技领域书写新的篇章，为全球消费者带来更多创新产品与服务。
