英格兰银行大楼。图片来源：Scott E Barbour via Getty Images
市场警报：AI泡沫风险急剧上升
AI泡沫的警告声此起彼伏，除了OpenAI首席执行官Sam Altman和亚马逊的Jeff Bezos等科技巨头外，权威的英格兰银行也加入了这一行列。该行在10月8日发布警告称，如果投资者对AI的情绪转为负面，全球金融市场可能面临急剧调整。
英国央行在其最新的季度报告中指出，"市场急剧调整的风险已增加"。这是英格兰银行迄今为止对AI驱动市场下滑发出的最强警告。由行长Andrew Bailey领导的金融政策委员会表示，此类冲击对英国金融体系的溢出风险是"实质性的"。
历史重演？AI估值接近互联网泡沫峰值
英格兰银行的报告揭示了令人担忧的市场状况：在某些指标上，美国股市估值已接近互联网泡沫峰值水平。AI相关公司占据了前所未有的市场价值比例。
报告特别指出，标普500指数中30%的市值仅来自五家公司——芯片制造商Nvidia、微软、苹果、亚马逊和Facebook母公司Meta。这是该指数50年来最集中的程度，而这些公司都在AI开发方面投入了大量资金。
基于过去收益的股票估值也达到了25年来的最高水平，与互联网泡沫时期相当。不过，英格兰银行也指出，当基于投资者对未来利润的预期时，这些估值看起来不那么极端。
市场集中度创50年新高
英格兰银行的报告揭示了另一个令人担忧的趋势：市场集中度达到了50年来的最高水平。标普500指数中，仅前五家公司就占据了30%的市值，这一现象在历史上前所未有。
这些公司——Nvidia、微软、苹果、亚马逊和Meta——都是AI领域的主要投资者和受益者。它们在AI技术上的巨额投入不仅推动了自身股价上涨，也带动了整个市场的乐观情绪。
这种高度集中使得股市特别容易受到AI预期乐观程度变化的影响。如果投资者对AI影响的预期变得不那么乐观，股市将面临巨大风险。
互联网泡沫的历史教训
互联网泡沫为我们当前时代提供了有益的参照。在20世纪90年代末，投资者基于经济转型的承诺将大量资金投入互联网公司，似乎忽视了这些企业是否有可行的盈利路径。从1995年到2000年3月，纳斯达克指数上涨了600%。当情绪转变时，调整是剧烈的：纳斯达克从峰值下跌了78%，在2002年10月触底。
我们是否会看到同样的情况，甚至更糟，如果AI泡沫破裂，目前还只是猜测。但与2000年代初类似，今天市场的问题不一定在于AI工具本身的效用（互联网尽管有泡沫，但仍然有用），而在于投入到销售这些工具公司的资金是否与这些改进可能带来的潜在利润不成比例。
投资情绪与市场风险
英格兰银行的警告是在标普500指数周二创下历史新高之际发出的，今年以来上涨了14%。这表明尽管有风险警告，市场情绪依然高度乐观。
报告指出，"当结合市场指数内日益增长的集中度，如果围绕AI影响的预期变得不那么乐观，股市将特别容易受到冲击"。这种情绪与互联网泡沫时期惊人相似——投资者对新技术带来的未来回报抱有极度乐观的预期。
未来展望：泡沫会破裂吗？
我们没有水晶球来确定这样的泡沫何时可能破裂，甚至是否一定会破裂。但如果AI相关交易继续随着时间的推移而越来越大，我们很可能会在未来看到更多的警告信号。
英格兰银行的报告提醒我们，虽然AI技术本身具有变革潜力，但围绕它的投资热潮可能已经脱离了基本面。历史告诉我们，当市场情绪过度乐观，估值过高时，调整几乎是不可避免的。
投资者应如何应对
面对AI泡沫风险，投资者需要采取更为谨慎的策略。多元化投资组合可以降低对特定科技股的敞口，特别是那些高度依赖AI叙事的公司。同时，关注公司的基本面——收入增长、盈利能力和现金流——比追逐AI概念更为重要。
英格兰银行的警告不应被视为对AI技术的否定，而是对当前市场状况的理性评估。正如互联网泡沫破裂后，互联网技术最终改变了世界一样，AI技术也将继续发展，但投资者需要区分技术创新与市场炒作。
金融监管的挑战
英格兰银行的报告也凸显了金融监管机构面临的挑战。在快速发展的AI领域，如何平衡创新与稳定，如何防止市场过度集中，都是亟待解决的问题。
金融政策委员会表示，正在密切监测AI相关市场的发展，并准备在必要时采取行动。这种前瞻性监管态度对于维护金融稳定至关重要，尤其是在技术驱动的市场繁荣时期。
结论：理性看待AI投资热潮
英格兰银行的警告为我们敲响了警钟，提醒我们当前AI投资热潮可能带来的风险。虽然AI技术确实具有改变世界的潜力，但市场情绪和估值已经达到了令人担忧的水平。
投资者需要保持理性，不要被AI叙事冲昏头脑。历史告诉我们，市场泡沫终将破裂，但真正有价值的技术和公司最终会存活下来并蓬勃发展。在AI领域，同样需要区分炒作与价值，短期狂热与长期趋势。
