Oracle公司近日宣布将今年数据中心支出增加150亿美元，导致其股价在盘前交易中大幅下跌11%。这一决定反映了Oracle在人工智能(AI)基础设施领域的雄心壮志，但也引发了投资者对公司财务状况的担忧。
财报数据不及预期
在周三发布的财报中，Oracle报告了161亿美元的季度营收，较去年同期增长14%，但低于分析师预期。这一表现加上大规模投资计划，导致投资者对公司的短期盈利能力产生疑虑。
Oracle将其本财年的资本支出预测上调了40%以上，达到500亿美元。这笔支出主要用于建设数据中心，本季度资本支出已达120亿美元，高于84亿美元的预期。同时，公司的长期债务增至999亿美元，较一年前增长了25%。
AI基础设施竞赛中的大胆押注
Oracle正积极追赶亚马逊、微软和谷歌等规模更大的云服务提供商，竞相为包括OpenAI和Anthropic在内的AI公司提供训练和运行模型所需的庞大计算能力。
Oracle联合首席执行官Clay Magouyrk表示，公司的云合同将"迅速为我们的基础设施业务增加收入和利润"，以此证明这些巨额投资的合理性。
然而，尽管公司预计本财年营收将维持在之前预测的670亿美元不变，但预计下一财年将多产生40亿美元收入。这种缓慢的收入增长与大规模的资本支出形成了鲜明对比。
投资者情绪的转变
有趣的是，投资者最初对Oracle向AI领域的扩张持欢迎态度。在9月上一份财报公布后，Oracle股价大幅上涨，当时公司披露已新增超过3000亿美元的预订量，主要得益于与OpenAI的数据中心合同。
但此后，股价回吐了所有涨幅，投资者开始担心Oracle将不得不为ChatGPT开发公司借入和花费大量资金，并对该初创公司未来几年支付这些合同的能力表示担忧。OpenAI已达成协议，将在未来八年内在计算能力上花费1.4万亿美元。
与竞争对手的对比
Oracle的大型科技竞争对手，如亚马逊、微软和谷歌，通过发布其庞大云业务的强劲收益，已帮助投资者对其大量资本投资感到安心。
但在上一季度，Oracle的云基础设施业务（包括其数据中心）营收为41亿美元，不及预期。Ellison的公司也越来越依赖债务来为其扩张提供资金。
财务亮点与挑战
尽管面临挑战，Oracle的净收入在本季度增至61亿美元，得益于向软银出售半导体公司Ampere获得的27亿美元税前收益。
Magouyrk告诉投资者，公司在本季度新增了400兆瓦的数据中心容量。他补充说，为OpenAI建设的德克萨斯州阿比林大型数据中心集群的建设进展顺利。
Magouyrk于9月接替Safra Catz担任联合CEO，他表示，如果OpenAI没有完全使用其合同约定的全部容量，Oracle还有其他客户对其数据中心有充足的需求。
"我们拥有大量需求的客户基础，因此每当我们发现自己有未使用的容量时，它很快就会被分配出去。"
历史背景与战略转变
由Ellison共同创立的Oracle最初是一家商业软件提供商，在转向云计算方面行动迟缓。这位亿万富翁至今仍是董事长和最大股东。
近几个月来，投资者和分析师一直对Oracle履行AI基础设施合同所需的预支费用表示担忧。穆迪在9月指出，公司过于依赖OpenAI等少数大客户。
摩根士丹利预测，Oracle的净债务到2028年可能飙升至约2900亿美元。该公司9月发行了180亿美元债券，并正通过多家美国银行洽谈筹集380亿美元债务融资。
应对策略与未来展望
Jefferies分析师Brent Thill表示，Oracle的软件业务（本季度产生59亿美元收入）在加速支出的背景下提供了一些缓冲。"但前期资本支出与延迟货币化之间的时间错位造成了短期压力。"
Oracle首席财务官Doug Kehring表示，公司正从数据中心专家那里租赁容量，以减少直接借款。
"Oracle在完成的数据中心交付给我们之前，不需要支付这些租赁费用，"Kehring说，并补充称公司致力于"保持我们的投资级债务评级"。
Oracle正在加紧建设数据中心以满足AI公司的需求
行业影响与启示
Oracle的案例反映了整个科技行业在AI竞赛中的共同挑战：如何在满足客户对计算能力不断增长的需求的同时，维持财务健康和投资者信心。
随着AI技术的快速发展，对数据中心和计算基础设施的需求将持续增长。Oracle的激进投资策略可能使其在长期内获得竞争优势，但短期内，投资者将继续密切关注公司的债务水平和盈利能力。
对于投资者而言，这一案例提醒我们，在科技股投资中，需要平衡对创新和增长的期望与对公司财务基本面的审慎评估。特别是在AI等资本密集型领域，公司的执行能力和财务策略将对其长期成功至关重要。
结论
Oracle的股价波动和大规模投资计划凸显了科技巨头在AI时代的战略困境。虽然公司在AI基础设施领域的雄心勃勃的扩张可能为其带来长期增长机会，但投资者对短期财务表现的担忧也是合理的。
随着AI技术的不断发展和应用场景的扩展，Oracle和其他科技公司将需要在投资节奏、财务管理和市场预期之间找到平衡。这不仅关系到公司的股价表现，更将决定它们在未来的AI竞赛中能否占据有利位置。
