快手科技在2025年第二季度财报中展现了强劲的增长势头，总营收达350亿元，同比增长13.1%，经调整净利润达到56亿元，同比增长20.1%。公司毛利率和经调整净利润率分别提升至55.7%和16.0%，显著提升了盈利能力。同时，日活跃用户（DAU）增长3.4%至4.09亿，月活跃用户（MAU）增长3.3%至7.15亿，显示出用户规模的持续稳健增长。这些数据共同描绘了快手在深化AI战略后，技术赋能业务取得显著成效的图景。自2023年全面启动AI战略以来，人工智能技术已深度融入快手内容生态、线上营销和电商等核心业务的全流程，成为推动效率提升和业务增长的关键驱动力。
“AI双核”驱动：降本增效与收入增长并重
快手的AI战略可以概括为“AI双核”模型：一个专注于降本增效，另一个则主攻收入增长。这种清晰的战略定位，使得AI技术在快手的业务体系中发挥了互补且关键的作用。本季度的业绩表现，正是其在AI技术基础设施层面持续投入与应用落地成果的集中体现，其中以OneRec推荐大模型和可灵视频生成大模型为代表的技术创新，正从底层重塑平台的运营效率和内容生产力。
OneRec大模型：优化推荐体验与成本控制
作为内容平台的核心，推荐系统的效率直接决定了用户体验和商业化潜力。快手在本季度推出的自研“OneRec端到端生成式推荐大模型”，标志着其在推荐技术范式上的重大突破。与传统的“筛选-排序”级联架构不同，OneRec采用统一模型直接生成符合用户偏好的视频内容，实现了从技术到业务的深刻变革。
这一创新带来了双重业务价值。首先，它显著提升了推荐效果。新架构通过强化学习方法更精准地对齐用户偏好，在部分短视频推荐场景应用后，有效提高了用户时长和留存率。其次，OneRec大幅降低了运营成本。其算力训练和推理效率提升了10倍，而运营成本仅为传统方案的10.6%，体现了AI技术在降本增效方面的巨大潜力。目前，OneRec模型已广泛应用于站内内容推荐，并全面赋能本地生活服务场景，有效推动了相关业务的商品交易总额（GMV）增长。
可灵大模型：商业化突破与内容创新
可灵（Kling）视频生成大模型是快手AI战略在应用层的另一重要布局，其商业化进程在本季度取得了实质性进展，实现了超过2.5亿元人民币的营收。基于这一亮眼表现，快手管理层已将可灵2025年的全年收入预期较年初目标翻倍，并相应追加了在推理算力方面的投入，彰显了公司对可灵未来发展的高度信心。
可灵的商业成功，离不开其持续的产品迭代和场景拓展。在产品功能方面，可灵在保持模型效果领先的同时，陆续上线了“多图参考”和“灵动画布”等创新功能。这些功能增强了生成内容的一致性和可控性，使其更接近于一个一站式的AI创意工具，极大地降低了专业内容创作的门槛。在商业场景方面，可灵的用户群体已从个人创作者扩展至电商、广告、设计、影视等领域的专业创作者和企业客户，截至7月已累计服务超过2万家企业客户。
快手也通过标杆案例来验证可灵在工业级场景的应用能力。例如，快手星芒短剧联合出品的AI单元故事集《新世界加载中》，全球累计播放量接近2亿，充分展现了AIGC技术大规模嵌入影视创作流程的可行性。此外，与热门手游《逆水寒》的合作，也进一步探索了可灵在游戏行业的应用潜力。程一笑在电话会议中表示，未来希望可灵逐步具备在游戏制作和专业影视制作等工业级场景的深度应用能力。从OneRec到可灵，快手的AI技术已经从底层算法深入到上层应用，初步形成了技术创新与商业价值实现的闭环。
AI渗透：电商与广告的“毛细血管”变革
技术基建的最终目标是服务于业务增长。本季度，AI技术对快手线上营销和电商两大核心商业化业务的赋能效果尤为显著，驱动了效率和收入的双重提升，真正深入到了业务的“毛细血管”层面。
线上营销：智能升级广告投放与素材生产
本季度，快手线上营销服务收入达198亿元，同比增长12.8%，增速较第一季度有所提升。这一增长主要得益于AI技术对广告素材生产、投放和推荐等环节的全面改造。快手开始提供更适配行业特征的AIGC营销素材方案，例如在服装行业推出的“主播+模特”双人数字人直播间功能，支持模特根据主播讲解实时换装。据案例显示，某男装客户在使用该功能后，不仅将直播账号全部切换为数字人直播间，对应的营销消耗也增长了近2倍，展现了AI在提升广告效果方面的强大潜力。
借助大语言模型的内容理解和推理能力，快手通过生成式召回技术，深度挖掘用户行为与广告转化间的潜在关系，从而提升营销素材的点击率，为线上营销服务收入带来了可观的增长。同时，UAX全自动投放产品持续提升渗透率，其消耗占外循环总消耗的比例提升至65%左右。这表明快手的广告投放自动化和智能化水平进一步提高，极大地提升了客户的投放效率，使得广告主能够以更低的成本获得更好的投放效果。
电商业务：AI赋能全域经营与人货匹配
快手电商业务在本季度也体现了AI助力全域经营的显著成效，商品交易总额（GMV）同比增长17.6%，达到3589亿元。AI技术在其中扮演了提升人货匹配效率、降低商家经营成本和优化用户体验的关键角色。通过对海量商品信息和用户兴趣进行高效提炼，AI大模型显著优化了平台的人货匹配效率，使得用户能够更快速、精准地发现心仪的商品。
快手自研的AIGC能力“可绎”被用于赋能电商内容生态，它能够辅助商家生成高质量的商品描述、营销文案乃至短视频内容，从而降低了商家经营的门槛，特别是对于中小商家而言，极大地提升了其内容生产效率和营销能力。此外，泛货架场域也成为电商业务新的增长引擎。本季度，以商城和搜索为代表的泛货架电商GMV占总GMV的比重超过了32%。在618购物节期间，搜索GMV同比增长更是超过140%。这表明快手电商正从以内容推荐为主，拓展至内容推荐与用户主动搜索并重的全域经营模式，AI在优化货架场的流量分发和商品推荐中发挥了至关重要的作用。
融合线上线下：AI助力实体经济发展
除了核心的线上业务，快手也在积极利用其平台能力融合线上线下，赋能实体经济。例如，“直播大舞台”项目已在全国57个城市落地，通过直播的形式激活地方经济，为当地商家和特色产品提供了广阔的展示平台。本地生活业务也保持高速增长，第二季度收入同比增长近120%，体现了AI技术在连接线上用户与线下服务方面的巨大潜力。通过精准的地理位置推荐和个性化服务匹配，AI有效提升了本地生活服务的效率和用户满意度，为快手开辟了新的增长空间。
审慎展望：AI投资与未来挑战
快手2025年第二季度的财报，整体呈现了健康的财务增长，并有力验证了公司AI战略的有效性。通过将AI技术深度应用于内容分发、商业化和电商运营的各个环节，快手初步找到了一条由技术创新驱动效率提升和业务增长的新路径。然而，如果从更审慎的角度看，我们仍需关注AI战略实施过程中可能面临的挑战。
财报虽然强调了AI带来的收益，但对总投入成本的披露仍有待透明化。公司年中追加了可灵AI的推理算力投入，导致相关资本支出预算较年初翻倍。尽管首席财务官表示对全年利润率影响可控在1-2%，但这毕竟是一笔计划外的重大投资。未来AI的营收增长能否持续覆盖如此巨大的资本开支和折旧成本？其长期的投资回报率（ROI）仍需时间检验，尤其是在模型训练成本居高不下的背景下。尽管可灵AI在“推理层面”实现了毛利率打正，但这并未包含前期巨大的模型训练成本，随着模型竞赛的加剧，未来的研发和训练投入可能持续处于高位，这或许会对公司创纪录的整体利润率带来压力。
此外，日活跃用户（DAU）同比3.4%的增速，或许显示平台在国内市场的用户渗透已进入瓶颈期，用户增长速度放缓。这对于平台的商业化运营能力，即如何深度挖掘现有4.09亿日活用户，提升单个用户的平均收入（ARPU值），提出了更高的要求。未来，快手需要在保持AI技术领先性的同时，更精细化地运营现有用户群，并通过创新业务模式，如拓展海外市场或深化本地生活服务，来寻找新的增长点。AI的持续投入能否转化为更广阔的市场空间和更高的用户价值，将是快手未来发展的关键课题。通过策略性的资本配置和持续的技术创新，快手有望在竞争激烈的市场中继续保持领先地位，实现可持续的价值增长。
