快手科技于2025年第二季度发布的财报，不仅展现了稳健的财务增长，更深刻揭示了其在人工智能（AI）战略上的全面成果。报告显示，该季度总营收达到350亿元人民币，同比增长13.1%，经调整净利润为56亿元，同比增长20.1%，显著超越市场预期。公司毛利率提升至55.7%，净利润率达16.0%，盈利能力再创新高。在用户层面，平均日活跃用户（DAU）增长3.4%至4.09亿，月活跃用户（MAU）增长3.3%至7.15亿，用户规模在保持庞大基数的同时持续稳健。这些数据共同勾勒出快手在数字内容领域强大的市场韧性与增长潜力。自2023年全面启动AI战略以来，人工智能技术已深度渗透至快手内容生态、线上营销、电商交易等核心业务流程，成为推动效率迭代和业务增长的关键驱动力。快手CEO程一笑在财报电话会议上强调，AI大模型能力正持续在多个生态场景中释放其固有价值。本季度业绩报告，无疑是快手AI战略从技术蓝图构想到商业价值实现的一次集中验证，同时也为业界提供了AI赋能传统互联网平台转型的典型案例。
AI双核驱动：降本增效与收入增长的引擎
快手本季度优异的业绩表现，深植于其在AI技术基础设施的持续深耕与创新应用。以OneRec推荐大模型和可灵（Kling）视频生成大模型为代表的核心技术，正从底层重塑平台的运营逻辑和内容生产范式，形成了独特的“AI双核”驱动模式。
OneRec端到端生成式推荐大模型的推出，标志着快手在内容推荐系统上的重大突破。该模型摒弃了传统“筛选-排序”的级联架构，采用统一的生成式范式，直接生成符合用户偏好的视频内容流。这一创新带来了双重业务价值：首先，显著提升了推荐效果。通过深度强化学习对用户偏好的精准对齐，OneRec在部分短视频推荐场景中有效提高了用户观看时长和留存率，增强了用户粘性。其次，大幅降低了运营成本。官方数据显示，OneRec在有效计算量提升十倍的同时，运营成本仅为传统方案的10.6%。这体现了AI技术在提升效率的同时，也带来了显著的资源优化。目前，该模型已广泛应用于站内内容推荐，并全面赋能本地生活服务场景，对相关业务的商品交易总额（GMV）增长起到了积极的推动作用。OneRec的成功应用，展现了快手通过AI技术对其核心流量分发环节进行深度优化，实现了效率与成本的双赢局面。
与之相对，可灵视频生成大模型则承担了快手AI战略在应用层面的“增收”重任。本季度，可灵的商业化进程取得了实质性飞跃，实现营收超过2.5亿元人民币。鉴于其强劲的商业表现，快手管理层已将可灵2025年的全年收入预期较年初目标翻倍，并相应追加了推理算力方面的投资，这无疑是对可灵未来增长潜力的坚定认可。
可灵的商业化成功，得益于其持续的产品迭代与场景拓展。在产品功能方面，可灵在保持高质量视频生成效果的基础上，陆续推出了“多图参考”、“灵动画布”等创新功能，极大地提升了生成内容的一致性和可控性，使其更贴近专业级AI创意工具的需求。在商业场景方面，可灵的用户群体已从个人创作者扩展至电商、广告、设计、影视等多个领域的专业机构与企业客户。截至7月，可灵已累计服务超过2万家企业客户，其市场渗透率正在加速提升。快手也通过标杆案例验证可灵的工业级应用能力，例如与星芒短剧联合出品的AI单元故事集《新世界加载中》，全球累计播放量近2亿，证明了AIGC技术在影视创作流程中大规模应用的潜力。此外，与热门手游《逆水寒》的合作，也进一步探索了其在游戏内容创作领域的广阔前景。程一笑在电话会议中指出，未来可灵有望在游戏制作和专业影视制作等工业级场景中实现更深度的应用。从OneRec的底层优化到可灵的应用变现，快手的AI技术已经初步构建起一个从算法创新到商业价值实现、从降本增效到收入增长的闭环生态。
AI渗透：电商与营销的「毛细血管」
技术基础设施的最终目标是服务于具体的业务增长。本季度，AI技术对快手线上营销与电商两大核心商业化业务的赋能效果尤为显著，有效驱动了效率和收入的双重提升。
在线上营销服务方面，本季度快手收入达到198亿元，同比增长12.8%，增速相较第一季度有所加快。这一增长主要归因于AI技术对广告素材生产、智能投放以及精准推荐等环节的全面革新。快手针对不同行业特性，提供了定制化的AIGC营销素材解决方案。例如，在服装行业推出的“主播+模特”双人数字人直播间功能，支持模特根据主播讲解实时换装，大大提升了营销内容的吸引力与互动性。某男装客户在使用该功能后，不仅全面转向数字人直播间，其营销消耗也实现了近两倍的增长，充分验证了AI技术在提升广告效果方面的强大潜力。借助大语言模型（LLM）的内容理解和深度推理能力，快手能够进行生成式召回，精准挖掘用户行为与广告转化间的潜在关联，从而有效提升营销素材的点击率，为线上营销服务收入贡献了低单位数的增长。此外，UAX全自动投放产品的持续渗透，其消耗占外循环总消耗的比例已提升至约65%，这标志着快手广告投放的自动化和智能化水平进一步提高，显著优化了广告主的投放效率和投资回报。
电商业务同样在AI的助力下实现了全域经营的飞跃。本季度，快手电商业务的商品交易总额（GMV）同比增长17.6%，达到3589亿元。AI技术在此过程中扮演了核心角色，显著提升了人货匹配效率、降低了商家运营成本并优化了用户购物体验。通过对海量商品信息和复杂用户兴趣图谱进行高效提炼与分析，AI大模型得以优化平台的人货匹配机制，确保商品精准触达目标消费者。快手自研的AIGC能力“可绎”被广泛应用于赋能电商内容生态，例如辅助商家生成商品描述、制作创意营销文案等，极大降低了商家内容创作的门槛和成本。值得注意的是，以商城和搜索为代表的泛货架场域已成为快手电商新的增长引擎。本季度，泛货架电商GMV占总GMV的比重超过32%，并且在618购物节期间，搜索GMV同比增长超过140%。这表明快手电商正从以内容推荐为主导的模式，逐步拓展至内容推荐与用户主动搜索并重的全域经营模式，而AI在优化货架场的流量分发和商品推荐中发挥了不可或缺的作用。
此外，快手还积极利用平台能力融合线上线下，通过“直播大舞台”项目已在全国57个城市落地，有效激活地方经济，展现了其赋能实体经济的社会价值。本地生活业务也保持高速增长，第二季度收入同比增长近120%，进一步拓宽了其商业版图。
审慎展望：AI投入、用户增长与未来挑战
从宏观角度审视快手2025年第二季度的财报，无疑展现了公司健康的财务增长轨迹，并有力验证了其AI战略的有效性。通过将人工智能技术深度应用于内容分发、商业化变现和电商运营的各个核心环节，快手初步构建了一条由技术创新驱动效率提升和业务增长的新路径。然而，在肯定其成就的同时，我们也需对财报中一些未充分披露的细节和潜在的长期挑战进行审慎分析。
首先，关于AI技术投入的透明度仍有提升空间。财报显示，公司在年中追加了可灵AI的推理算力投入，导致相关资本支出预算较年初翻倍。尽管CFO表示此举对全年利润率影响可控在1%至2%之间，但这毕竟是一笔计划外的重大投资。业界普遍关注的是，未来AI相关的营收增长能否持续覆盖如此巨大的资本开支及后续的折旧成本？其长期的投资回报率（ROI）仍需时间来检验。尤其值得注意的是，虽然可灵AI在“推理层面”实现了毛利率打正，但这一计算并未包含前期模型训练所投入的巨额研发成本。随着全球AI大模型竞赛的日益加剧，未来的研发和训练投入可能持续处于高位，这无疑会对快手当前创纪录的整体利润率构成潜在压力。如何在技术领先与财务稳健之间找到最佳平衡点，将是快手管理层面临的重要课题。
其次，用户增长速度放缓也是一个值得关注的信号。本季度DAU同比3.4%的增速，可能预示着快手在国内市场的用户渗透率已逐渐步入平台期。在用户规模达到相对饱和的背景下，平台未来的商业化运营重心将从简单的用户扩张转向更深度的用户价值挖掘，即如何有效提升现有4.09亿日活用户的平均每用户收入（ARPU值）。这要求快手在内容生态的精细化运营、商业化产品的创新、以及用户付费意愿的培养等方面，投入更多资源并采取更具策略性的措施。
此外，大模型技术的通用性和同质化竞争亦不容忽视。随着越来越多科技巨头涌入AI领域，如何保持可灵等核心AI技术的持续领先性，并构建难以模仿的生态壁垒，将是快手面临的长期挑战。单纯的技术领先可能不足以保证长期的市场优势，更重要的是将技术深度融合于独特的业务场景，形成差异化的产品和服务。
综上所述，快手2025年第二季度财报是其AI战略成功的有力证明，但其长期可持续性仍需密切关注。未来，快手需要在持续创新AI技术的同时，更加精细化地管理其投入产出比，并积极探索用户价值的多元化增长路径，以确保在激烈的市场竞争中保持持续的领先地位。
