引言：造车新势力的盈利困境
新能源汽车行业经历了近十年的高速发展，但真正实现盈利的车企凤毛麟角。造车，这门看似光鲜的行业，本质上是一门复杂、容错率低且长周期的慢生意。车企既需要持续的研发投入，也需要市场的积极反馈。
在众多新势力品牌中，只有极少数成功实现了从前期亏损到扭亏为盈的"阶段性上岸"。理想汽车用了7个季度，零跑汽车耗时5年，赛力斯在发布"问界"品牌后用了9个季度才首次实现季度盈利。
然而，小米汽车却以惊人的速度打破了这一记录。从2024年3月小米SU7正式上市，到2025年第三季度盈利，小米汽车业务仅用了6个季度就完成了从单季度亏损18亿元到盈利7亿元的逆转，成为新势力车企中盈利速度最快的品牌。
业绩解析：销量驱动下的盈利奇迹
交付量与收入增长
2025年第三季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务分部总营收达290亿元，环比增长36.4%。其中，汽车销售收入为283亿元，其他相关业务收入为7亿元，主要包括售后服务及汽车金融服务收入。
收入增长的核心驱动力来自产能提升带来的交付量增加。第三季度，小米汽车平均月交付量超过3.6万台，比第二季度每月多交付约9200台。这一交付量直接带动了收入的显著提升。
成本控制与盈利实现
在支出方面，小米汽车涉及研发、销售推广和行政部分的经营开支基本稳定，从59亿元小幅上涨至67亿元；与销量直接相关的销售成本随交付量提升31.0%，达到283亿元。
简单来说，交付量提升是小米汽车业务本季度实现扭亏的核心原因。这符合汽车行业"规模化"的经营规律——通过销量提升，覆盖研发、生产制造、营销等相对固定的支出环节。
小米汽车季度交付量变化柱状图
产品策略：高端化与ASP提升
YU7系列的贡献
值得关注的是，在车"越卖越多"的大背景下，小米汽车的ASP（平均售价）仍在继续上升，由上一季度的25.36万元小幅上涨至26.00万元。
这一提升主要来自本季度小米YU7的上市交付。根据小米汽车官方公布的信息，"小米YU7上市3个月，交付已超过40000台"，可以推测本季度YU7的交付约占总交付量的40%。
从售价来看，小米YU7系列的售价要比SU7系列高出一个级别：标准版起售价为25.25万元，最高配的Max版本32.99万元起，若添加所有选配后，单车售价可超过41.7万元。
官方在业绩报告中表示，本季度SU7 Ultra"交付量占比减少"，进一步佐证了YU7对小米汽车ASP的提升作用。对于小米来说，这无疑是一个好消息。年初，市场普遍将Ultra视作冲击高售价、高端化的希望，而YU7无疑分担了这一职责。
毛利率表现
受Ultra版本交付占比减少的影响，相比今年第二季度，本季度小米汽车业务毛利率略有下滑，从26.4%变为25.5%。
尽管如此，这一毛利率表现在当前市场竞争环境下仍显示出相当强的竞争力。横向对比来看，小米汽车目前的毛利率水平在主流车企中，仅低于鸿蒙智行旗下"问界"品牌所属的赛力斯（2025年上半年毛利率28.93%）。
新势力车企中小鹏、理想毛利率均为20.1%，新能源市场的两大巨头比亚迪、特斯拉毛利率在18%左右，且均低于去年同期水平。
小米各业务分部本季毛利率表现
挑战与未来：可持续盈利的考验
购置税政策调整的影响
阶段性跨过扭亏为盈的门槛，绝不代表一家车企已经成功，最多只能算"从ICU病床走到了ICU房间门口"。小米高管也在各种场合反复强调，小米汽车立项以来总投入数百亿，阶段性地盈利远没到开香槟的时候。
当前，小米汽车面临的首要挑战来自即将变化的新能源车购置税政策。根据相关规定，2026年1月1日起，国内新能源汽车购置税将从目前的"全免"改为"减半"。
为吸引消费者，各车企均采取了不同程度的"购置税兜底"政策。小米汽车官方表示，凡是在2025年11月30日前下订的用户，只要延期到2026年交付，小米均会提供跨年购置税补贴，每辆车的补贴金额在0.95万元-1.5万元之间。
按YU7发布时公布的24万锁单量，以及下半年YU7系列每月约1.5万台的交付速度粗略计算，即便没有新增订单，小米在2026年用于"补贴"购置税的成本也接近10亿元。这样的影响将体现在2026年前一阶段的毛利率上。
市场信任与品牌形象
更大的挑战来自于企业和网民之间似乎正在扩大的争议和隔阂。其中一部分争议和负面是"无中生有"的，例如近期SU7部分配置提车周期被大幅缩短，网上传出"订单崩了"的谣言。
实际上，从小米汽车App显示的预计交付时间来看，全系车型中仅SU7中高配、SU7 Ultra提车日期被缩短到6-9周，SU7标准版、YU7全系的交付日期仍在30周以上。
另一部分争议，或者说"沉默的大多数们"，也在真实地表达疑惑甚至不满。今年3月和10月，两场车祸曾把小米汽车推到风口浪尖，公众对包括辅助驾驶、电池失火控制、车门应急解锁等直接影响车辆安全的因素提出了质疑。
在小米面临各种或"借机抹黑"或"真心质疑"的时候，创始人雷军曾在线下和线上两次表达对"黑公关们"的不满，从企业高管维护品牌形象的角度来说，这当然没有问题。
但站在消费者和普通公众的角度，我们也希望不管是雷军本人还是小米汽车，同样可以"真心"地从产品和技术角度出发，为用户拆解那些和产品安全有关的疑惑。
随着小米汽车创下新势力最快盈利速度，现在已经没有人怀疑其吸引力了，客观上它也拉动了小米整个企业形象的提升。但现在，也许很多人期待着小米回到曾经那个"发烧友"的形象，告诉大家这辆车更多的细节。
行业启示：新势力盈利路径探索
小米汽车的快速盈利为整个新能源汽车行业提供了重要启示。首先，它证明了在正确的战略指导下，新势力车企可以突破"长期亏损"的魔咒，实现相对快速的盈利。
其次，小米汽车的成功得益于其"产品矩阵+规模化"的双轮驱动策略。通过SU7和YU7的组合，小米覆盖了更广泛的价格区间，同时通过提升ASP增强了盈利能力。交付量的快速增长则摊薄了固定成本，实现了规模效应。
此外，小米汽车还展示了品牌溢价在新能源汽车市场的重要性。尽管面临诸多争议，小米仍然能够维持较高的毛利率，这与其品牌影响力和用户基础密不可分。
对于整个行业而言，小米汽车的案例表明，新能源汽车行业的竞争已经从单纯的"造车"转向了更复杂的"商业生态"竞争。这不仅包括产品力、技术力，还包括供应链管理、成本控制、品牌建设等多个维度。
结语：从盈利到可持续发展的新征程
小米汽车仅用6个季度就实现了扭亏为盈，创造了新势力车企的盈利速度记录。这一成就背后，是小米对市场需求的准确把握、产品策略的灵活调整以及品牌效应的充分发挥。
然而，盈利只是第一步。面对购置税政策调整、市场信任挑战等不确定性因素，小米汽车能否将这一盈利势头延续下去，实现可持续发展，仍有待时间的检验。
对于整个新能源汽车行业而言，小米汽车的案例提供了一个有价值的参考样本。它证明了在正确的战略和执行下，新势力车企可以打破"烧钱"的魔咒，找到属于自己的盈利路径。同时，它也提醒我们，在追求速度和规模的同时，产品质量、用户体验和品牌信任才是企业长久发展的基石。
小米YU7是中国大陆地区10月SUV"不加定语"的销量第一
随着新能源汽车市场的不断成熟，我们有理由相信，将会有更多像小米汽车这样的新势力车企找到自己的盈利之道，推动整个行业向着更加健康、可持续的方向发展。
