英格兰银行大楼。图片来源：Scott E Barbour via Getty Images
AI泡沫的讨论正在升温，在众多警告AI驱动的市场泡沫的声音中，英格兰银行也加入了这一行列。该行周三警告称，如果投资者对AI的情绪转为负面，全球金融市场可能面临急剧调整。
市场集中度达到历史峰值
英国央行表示，美国股市估值在某些指标上已接近互联网泡沫时期的峰值，AI相关公司占市场价值的比例达到了前所未有的水平。在其最新的季度报告中，英格兰银行写道："市场急剧调整的风险已增加。"这是该行迄今为止对AI驱动市场下跌发出的最强警告。
报告指出，标准普尔500指数中，仅前五大公司就占据了30%的估值，这是该指数50年来最集中的程度。这些公司包括芯片制造商英伟达、微软、苹果、亚马逊和Facebook母公司Meta，它们都在AI开发方面投入了大量资金。
估值水平接近互联网泡沫时期
基于过去收益的股票估值也达到了25年来互联网泡沫以来的最高水平，尽管英格兰银行指出，如果基于投资者对未来利润的预期，这些估值似乎不那么极端。该央行表示："这与市场指数内部日益增加的集中度相结合，使得股市特别容易受到对AI影响预期变得不那么乐观的影响。"
与互联网泡沫的历史比较
互联网泡沫为当前时代提供了有启发性的平行案例。在1990年代末，投资者基于经济转型的承诺将资金投入互联网公司，似乎忽视了单个企业是否有可行的盈利路径。1995年至2000年3月期间，纳斯达克指数上涨了600%。当情绪转变时，调整是剧烈的：纳斯达克从峰值下跌了78%，在2002年10月触底。
目前，如果AI泡沫破裂，我们是否会看到相同或更严重的情况，目前还只是推测。但与2000年代初类似，今天市场的问题不一定是关于AI工具本身的实用性（互联网尽管有泡沫，但仍然有用），而是投入到销售这些工具的公司中的资金是否与这些改进可能带来的潜在利润不成比例。
持续增长的AI投资引发担忧
我们无法用水晶球确定这样的泡沫何时会破裂，甚至是否会破裂。但如果AI相关交易继续随着时间的推移越来越大，我们很可能会在未来看到更多的警告信号。
行业领袖的警告
这一警告与OpenAI CEO萨姆·奥特曼和亚马逊杰夫·贝佐斯等业界领袖的担忧相呼应。奥特曼在寻求500亿美元估值的同时称AI是一个泡沫，而贝佐斯则表示AI处于"工业泡沫"中，但社会将从中受益。
金融系统的风险
由行长安德鲁·贝利领导的金融政策委员会表示，此类冲击对英国金融体系的溢出风险是"重大的"。这一评估突显了AI相关市场波动可能对更广泛金融体系产生的连锁反应。
投资者的两难处境
投资者面临着一个两难处境：一方面，AI技术的潜力巨大，可能彻底改变多个行业；另一方面，当前的市场估值可能已经反映了过于乐观的预期。英格兰银行的警告提醒投资者需要更加谨慎地评估AI相关投资的基本面。
监管机构的角色
随着AI投资的快速增长，监管机构如英格兰银行正密切关注市场动态，以确保金融稳定。这种前瞻性监管对于防止可能的市场崩溃和保护投资者利益至关重要。
未来展望
虽然无法确定AI泡沫是否会破裂或何时破裂，但市场参与者应该关注几个关键指标：AI公司的盈利能力、实际收入与估值的比率、以及市场集中度的变化。这些指标将帮助投资者更好地评估当前市场的健康状况。
结论
英格兰银行的警告提醒我们，虽然AI技术的前景令人兴奋，但市场估值可能已经过度乐观。投资者需要保持警惕，不仅关注技术本身，还要关注支撑这些估值的商业基础。历史告诉我们，市场情绪的转变可能是突然且剧烈的，尤其是在高度集中的市场中。
