在新能源汽车浪潮席卷全球的当下，中国车企正经历前所未有的变革与机遇。作为中国市值第二的车企，赛力斯集团近日在香港交易所成功敲钟，成为今年国内最大的汽车IPO。这一事件不仅标志着赛力斯发展历程中的重要里程碑，更折射出智能汽车时代车企与科技巨头合作模式的深层思考。
港股上市：2150亿估值的市场反应
赛力斯此次港股IPO最终发行价为每股131.50港元，与计划最高发行价保持一致。公开发售阶段获得132.68倍认购，全球总发行1.09亿股H股，募资总额达142.83亿港元。然而，市场开盘表现略显冷淡，股价跌至120.5港元左右，较发行价下跌约8.4%，开盘市值约2150亿港元，低于其在A股的2500亿元市值。
这一市场反应引发业内广泛讨论。一方面，港股市场整体环境及汽车板块近期表现疲软可能是影响因素；另一方面，也反映出投资者对赛力斯未来增长潜力的审慎评估。尽管如此，赛力斯仍获得了包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星宇香港等22家基石投资者的认购，以及300多家机构的参与投资，显示出专业投资者对其长期价值的认可。
从股权架构来看，截至2024年9月30日，重庆小康控股为赛力斯第一大股东，持股24.52%；东风汽车公司为第二大股东，持股20.04%。这种相对稳定的股权结构为公司的长期发展提供了保障。
财务表现：问界驱动下的业绩飞跃
回顾赛力斯的财务表现，可以清晰地看到与华为合作带来的显著变化。2022年至2024年，赛力斯的汽车销量分别为26.72万辆、25.23万辆和49.70万辆，其中2024年新能源汽车销量达42.69万辆，较2023年增长182.84%。今年前三个季度，赛力斯销量为34.07万辆，新能源汽车渗透率高达89%。
随着问界系列销量猛涨，其占赛力斯总销量的比重从2022年的29.1%，逐步提升至今年上半年的76.5%。这一变化直接反映在营收数据上：2022年和2023年，赛力斯实现营收340.56亿元和357.89亿元；2024年猛涨至1451.13亿元，首次突破千亿大关，同比暴涨305.5%。今年前三季度，营收达1,105.3亿元，同比增长3.7%；其中三季度收入481.3亿元，同比提升15.8%，环比增长11.3%。
问界汽车的销售收入占比更是从2022年的60.3%、2023年的67.9%，跃升至2024年的90.9%，成为赛力斯增长的主要支柱。
毛利率的改善尤为显著。2022年至2024年，公司毛利率分别为8%、7.2%、23.8%，今年前三季度进一步提升至29.4%，在新势力车企中位居首位。这一转变标志着赛力斯从微利时代向高价值制造的成功跨越。
盈利能力方面，赛力斯实现了从亏损到盈利的历史性突破。2022年和2023年，公司年内利润分别为-52.2亿元、-41.57亿元；2024年扭亏为盈，实现利润47.4亿元。截至今年9月末，年内利润已达53.1亿元，同比增长31.6%。
赛力斯在招股书中明确坦言，公司的显著增长和盈利能力主要归因于问界汽车的成功，而与华为的合作则是问界汽车成功的重要推动因素。
华为赋能：从"小康"到"赛力斯"的蜕变
在车圈，"赛力斯
